“会买的是徒弟，会卖的才是师傅。”
买入，是要先去做正确的事；而卖出，是要把正确的事做对。
很多投资者花大量时间研究“买什么”，却很少认真思考一个问题，那就是什么时候卖？
实际上，买入决定你能不能赚到钱，而卖出决定你最终能留下多少钱。
而卖出，却并不是一件凭感觉的事情。
真正成熟的投资者，应该在买入之前，就把卖出的条件想清楚。
一、第一次买入时，你就犯了错误
这是最应该卖出的情况。
比如买入的逻辑本来是“业绩增长”，后来发现业绩增长只是一次性的；本来认为公司有竞争优势，后来发现行业格局已经发生变化。
这时候不要因为亏损而死扛。
这时候，可对照一个非常简单的标准：
如果今天手里没有这只股票，你还会不会按照现在的价格重新买入？
如果答案是否定的，就应该认真考虑卖出。
亏损10%不是卖出的标准，亏损30%也不是。
买错了，就是卖出的标准。在第一时间纠错，错误成本是最低的。
二、公司基本面已经恶化
这是最重要的卖出标准。
而且，我们可以把基本面变化具体化：
季度盈利明显低于预期；
核心产品竞争力下降；
毛利率、净利率持续恶化；
经营现金流长期恶化；
市场份额持续下降；
行业竞争格局发生根本变化；
管理层出现严重的诚信或治理问题。
如果当初买入股票最重要的三个逻辑中，有一个发生根本变化，就应该重新评估；
如果核心逻辑已经被证伪，就不应该再用过去的理由安慰自己。
基本面买入的条件变了，这时候你根本不需要等股价持续下跌后，才想到要卖。
三、股价已经严重超过内在价值
这类卖出不是“止损”，而是“止盈”。
可以给自己设置一个估值区间。
比如你认为公司的合理价值是100元，那么：
80～120元：正常观察；120～150元：进入高估区域；超过150元：如果基本面没有同步发生巨大变化，就应该考虑分批兑现。
数字当然不是绝对的，关键是买入之前就确定估值方法和合理区间。
不要等到市场疯狂的时候，才临时修改自己的估值标准。
四、出现更好的投资机会
资金永远是有限的。
可以给组合中的股票做一个简单排序：
未来3年的预期收益 + 确定性 + 安全边际。
如果手里的股票预期回报只有50%，而你研究清楚的新机会，在合理估值下预期回报达到100%以上，同时风险自己也能够理解，那么就可以考虑换仓。
但这里有一个重要前提：
必须是“研究清楚的新机会”，而不是因为另一只股票最近涨得更猛。
追涨杀跌不是资产配置。
五、单只股票仓位过高
仓位本身也是卖出理由。
例如自己规定：
单只股票原则上不超过总资产的20%～25%（目前国内基金产品的硬性规定是不能超过20%）。
如果一只股票上涨以后，占比自然增加到40%、50%，即使你依然看好公司，也可以通过减仓把仓位降回自己的上限。
这叫再平衡，不是看空。
它解决的是一个非常现实的问题：
正确的股票，也可能因为仓位过重影响心态，而变成一次错误的投资。
六、再增加一个最实用的标准：时间
有些股票基本面没有明显恶化，估值也不算高，但买入之后两三年没有任何变化。
这时候可以问自己：
如果这笔钱继续放在这里三年，我还能接受吗？
如果答案是否定的，就应该重新评估。
因为资金也是有机会成本的。
尤其是周期股，不能只看股价，更要看自己对周期位置的判断。
如果原来预计两年完成周期反转，结果行业供需逻辑已经发生变化，周期迟迟无法兑现，就需要重新审视。
最后，把卖出标准变成一张清单
买入任何股票之前，可以先写下五个数字或条件：
买入逻辑是什么？
什么情况证明自己买错了？
合理估值是多少？
最大仓位是多少？
多长时间没有兑现预期，就重新评估？
这样做最大的好处，是可以把“卖出”从情绪决策变成规则决策。
真正成熟的投资，不是永远不犯错，而是发现错误之后能够迅速纠错；股票涨得太贵时敢于兑现；仓位过重时主动降低风险；出现更好机会时敢于换仓。
投资最怕的不是卖错一次。
最怕的是明明知道应该卖，却因为成本、亏损、幻想和不甘心，一直不卖。
所以，买入股票之前，除了问一句：
“它为什么值得买？”
还应该再加问一句：
“什么情况下，我必须卖？”
把这个问题想清楚，投资就已经成功了一半。