别人的危机就是你的机会 “韭菜”的命运只有被割

2018年4月6日 14:32

财经作家吴晓波说过这样一句话:“在大的时代面前,不转型,只有死去活来。”

吴晓波说的是一个产业,是整体的经济运行,但可能大部分人更关心家庭财务。在家庭理财中,很多人富不过三代的原因,不是因为子女挥霍,也不是社会暴乱,而是很少有人能够在长达10年、几十年,甚至上百年的时间内始终保持与时俱进。

成功者的诅咒

在管理学中有一个理论叫作“成功者的诅咒”。它指的是当一个人掌握了一个成功的方法论,并有了一个行之有效的策略后,往往就会有一种惯性思维,会过多依赖、延用自己以前成功的方法,认为它在未来也能让自己继续取得成功。

殊不知,社会环境每天都在变化,尤其存在大量的周期性变化。在周期性变化来临时,一个人能否转换思维就变得非常重要。

“失败是成功之母”这句话大家很容易理解,但成功在很多时候也可能是成功的桎梏,甚至是我们下一阶段失败的根源。所以,思维的转换在大时代的窗口前变得非常重要。

周期被动扭转

在过去30年里,我们受益于良好的宏观环境、人口红利、科技红利,以及社会改革红利,处于一个顺周期内,即便发生一些小危机也能顺利度过。然而,这反而酝酿出了很多在逆周期里将会集中爆发的风险。

经济周期短则三五年,略微拉长可能达到10年。其中,由衰退到复苏大多会呈现“U”型走势。但由于政府的宏观调控能力较强,每一次都能够将衰退局势迅速反转,走势变成“V”型。次数多了,到了一定阶段,就会积累较大风险,而这个风险一旦发生就会变成“L”型。

中国经济体量很大,消化风险的能力和行政干预能力都很强,所以“L”型走势很大程度上会被倒转,由“竖长横短”变成“竖短横长”。而这意味着我们的经济要经历一段长时间的滞胀周期,滞胀周期内的机会乏善可陈,资本回报率比较低。

“韭菜”的命运只有被割

在顺周期里,投资理财具有趋势性机会,市场不挑投资者。

以房地产为例,精英和大众都能赚到钱,资金实力雄厚的机构投资者和普通投资者都有可能赚钱,在一线城市买房或是在二、三线城市买房都能获利,早买晚买也都能挣到钱。

这样的市场,对投资者的属性、参与标的的质量、参与的时间点并没有特别要求,只要参与,就会有机会,这就是趋势性机会。

这时,整个社会都处在一个巨大的增量市场里,加上超发货币,人民币处在升值周期,社会到处都充斥着泡沫。这就好比是一杯啤酒,里面的泡沫也是酒。但如果泡沫溢出了杯子,就喝不到了。

在泡沫过渡阶段,市场的趋势性机会将变成结构性机会。所谓结构性机会,就是即使处在同样一个市场,有人能赚到钱,有人却不能,市场对投资者是有选择的。即便市场看起来非常差,依然有人可以赚到超额收益;反之,即便在一个看起来上涨的市场中,也有人是赔钱的。

比如,2017年的A股市场可以说是一个“假牛市”。虽然指数整体上涨了,但除了万科A、贵州茅台这样的股票,其他2000多只个股都下跌严重。在今天,已经很难说买哪个行业都能挣钱了。

买了信托就一定能实现兑付吗?买了上市公司的公司债就能如期拿到高收益吗?买一个大品牌的基金就一定能赚钱吗?都不能。这就叫结构性机会,因为这个市场短期很难再产生大的增量,更多的是存量。超额收益率只能从别人的亏损里获得,这是一个常识。

在逆周期里,只有专业投资者和幸运投资者能赚到钱,而那些非专业投资者或者不幸运者,不仅获得不了收益,反倒要承担极端风险。比如,股票市场、债券市场、商品市场、汇率市场,都会表现出很多极端风险。

在这些市场中,你可能会发现自己是韭菜,命运只有被割。你不被割,别人如何获得超额收益?这时,你会发现投资理财开始从谁都能参与、无须选择市场时机、无须选择品种的泡沫投机转向资产配置。

财不入急门

有些投资看起来收益并不高,但如果我们每年都做一些正确的投入,经过时间的累积,最后也能获得一个不错的回报,这是靠所持有资产的正常内在回报率获得的。小范畴的积小胜为大胜,而不再是孤注一掷、一夜暴涨。

在产品管理上,我们一定要意识到这几种社会矛盾,金融市场的变化,以及财富管理市场割据的变化。这超越了我们对产品的选择,也超越了我们技术分析的指标。正所谓“生死有命,富贵在天”,天指的就是规律。经济周期只会迟到,但从不缺席。

我们要学会在顺周期里顺势而为,在逆周期来临时提前准备,防范风险。如果做得好,还能利用市场的错误获得超额收益。所以,拉长时间来看,赚钱最多的恰恰是市场发生危机的时候。

中国人几乎只会做多,从不做空,大家都害怕风险。但恰恰是,一些“大空头”需要我们用一生去等待。

财不入急门,如果一个人的钱很“忙”,那么他很难赚到周期性财富,周期性财富往往是靠闲钱赚到的。(本文来源:大众理财顾问)
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